并购，特别是针对“品牌”的收购交易，是全球时尚和奢侈品行业永恒的主题。在充满挑战的2023年，“增长引擎”中国市场全面放开，但全球经济放缓、通胀压力、战争风云仍笼罩着消费市场。不过从并购数量、金额和参与方来看，时尚和奢侈品行业市场热度依然高居不下。
基于「华丽智库」持续更新的全球品牌投资并购数据库，《华丽志》从2023年发生的310多笔时尚和奢侈品领域的收购交易中选出了10大最具代表性的案例呈现给大家，不仅因为这些交易的金额较大、涉及的品牌知名度较高，更因为透过这些交易，我们可以感知不同细分领域的重要发展趋势和最新的竞争格局。它们是（按发生时间排名）：
- 欧莱雅集团收购 Aesop，全球头号美妆集团史上最大一笔收购案（估值25.25亿美元）
- Permira基金收购 Gruppo Florence，控股“意大利第一个奢侈服装生产中心”（估值5.6亿欧元）
- Kering 集团收购 Creed，加速布局高端香水美妆业务（交易价格35亿欧元）
- Kering 集团收购 Valentino 30%股份，强化头部奢侈品牌组合（交易价格17亿欧元）
- Rolex 集团收购 Bucherer，解决后者的传承问题（交易价格未披露）
- Tapestry 集团收购 Capri，后疫情时代奢侈品行业最大一笔并购交易（估值85亿美元）
- Advent 基金收购 Zimmermann ，澳洲诞生首个10亿美元级别的时装品牌（估值10亿美元）
- Raza Heritage Holdings 收购 Frette，中国资本继续布局国际高端品牌（交易价格2亿欧元）
- 安踏集团收购 MAIA ACTIVE，借力创业公司布局女性运动赛道（交易价格未披露）
- Coupang集团收购 Farfetch，奢侈品电商领域出现重大转折（交易价格5亿美元）
《华丽志》本文将对上述案例的交易细节、标的情况、买方背景及交易后的重大进展进行全面回顾。
此外，「华丽志投资研究专栏」分上下两篇（共8900字）对上述交易进行了独家解读（“投资研究会员”专供文章）：
1. 欧莱雅集团收购 Aesop，全球头号美妆集团史上最大一笔收购案
——交易
2023年4月，巴西美妆巨头 Natura &Co（纳图拉）集团宣布与法国美妆巨头欧莱雅集团（L’Oréal）达成协议，后者将以25.25亿美元的企业价值收购澳大利亚护肤品牌 Aesop（伊索）。该交易于2023年8月正式完成。
——细节
这是欧莱雅集团有史以来最大一笔收购，此前在2008年，集团曾以17亿欧元收购 YSL Beauty（圣罗兰美妆）。
——买方
欧莱雅集团创立于1909年，目前是全球第一大美妆公司。旗下分为四大部门40多个品牌，包括专业美发产品部、大众产品部、高档美容品部、活性健康美容品部，经营范围覆盖150多个国家和地区，在全球拥有88000多名员工。
2022年，集团销售额同比增长18.5%至382.6亿欧元，在可比基础上增长10.9%，净利润同比增长24.1%至57.13亿欧元。
—— 标的
Aesop 由澳大利亚墨尔本的美发师 Dennis Paphitis 创立于1987年，早期是一家名为 Emeis 的美发沙龙。2003年，Michael O’Keeffe 上任CEO后完成了从“以商品为中心”的传统商业模式向“以零售为中心”的转变，这个过程中，Aesop 也逐渐构建起自己的门店设计及内容构建哲学。目前在全球经营约400家零售店，包括280家门店和约100家百货商店特许经营权。
自2012年被巴西美妆集团 Natura 收购以来，Aesop 在过去十多年间取得了惊人增长，实现了从产品品类、分销渠道到销售总额的大幅跃升，总销售额从2012年的2800万美元增加到2022年的5.37亿美元。2022年底，Aesop 还在中国大陆开设了首家实体店。
——后续
加速中国市场布局
2022年第四季度，Aesop 成功进入了中国大陆市场，前两家门店分别落户于上海东平路、上海新天地。在被欧莱雅集团收购后，品牌加速了在中国市场特别是上海的布局，2023年在中国大陆共开设了5家新店（共有7家门店），分别落户上海港汇恒隆广场、上海静安嘉里中心、深圳万象城，上海洛克·外滩源及上海虹桥机场。
2. Permira 基金收购 Gruppo Florence，控股“意大利第一个奢侈服装生产中心”
——交易
2023年5月，意大利高端服装制造集团 Gruppo Florence 宣布，英国私募基金 Permira 已同意从现有股东 VAM Investments、Fondo Italiano d’Investimento、Italmobiliare 和 Gruppo Florence 旗下的企业家手中收购公司多数股权。
——细节
——买方
Permira 是一家全球性投资公司，1985年在欧洲成立，前身为 Schroder Ventures，2001年更名为 Permira。Permira 拥有约780亿欧元的承诺资本，在欧洲、北美和亚洲设立了15个办事处，拥有480多名员工。Permira 致力于对科技、消费者、金融服务、工业和医疗保健领域进行长期性投资，帮助公司提升业绩，推动行业可持续发展。其在时尚和奢侈品领域的投资包括 Hugo Boss、Golden Goose、Dr. Martens、Reformation等。
——标的
Gruppo Florence 成立于2020年10月，自称为“意大利第一个奢侈服装生产中心”，旨在建立一个平台，为主要的奢侈时尚品牌提供高质量的意大利制造的产品，同时保护意大利中小型家族企业的技术和文化知识。Gruppo Florence 独特的商业模式在公司投资方和运营方之间达成了真正的合作伙伴关系——在 Gruppo Florence 收购多数公司多数股权后，小股东仍会进行再投资。
Gruppo Florence 通过收购的形式构建了一个庞大的生产集团，截至收购前旗下企业数量已达到26家，覆盖球衣制造商、真皮和毛皮服装制造商、针织制造商、成衣、帽饰、牛仔、鞋类制造商、刺绣公司及剪裁和打版等。雇佣人数合计达3200多名，在意大利12个地区开展业务，为全球70多个奢侈品牌供货。2022年，集团合计销售额超过了6亿欧元。
——后续
Gruppo Florence 被 Permira 控股后，首席执行官 Attila Kiss 将继续领导 Gruppo Florence，而（宝格丽家族后代、前宝格丽首席执行官、投资人）Francesco Trapani 将保留董事会主席职位。
2023年6月， Gruppo Florence 宣布继续其增长战略，收购了托斯卡纳刺绣专家 ABC Ricami 及两家托斯卡纳知名皮革制造商 Effebi 和 ALBA，并在此基础上建立一个全新的皮具部门，以巩固集团在奢侈品生产领域的地位。
3. Kering 集团收购 Creed，加速布局高端香水美妆业务
——交易
2023年6月，法国奢侈品巨头 Kering（开云集团）宣布，旗下美妆部门 Kering Beauté 全现金收购英国沙龙香水品牌 Creed（恺芮得）所有股权，卖方为私募基金 BlackRock Long Term Private Capital Europe，以及 Creed 现任董事会主席、全球酒业巨头 Diageo（帝亚吉欧）的董事长 Javier Ferrán。该交易于2023年10月完成。
——细节：
——买方：
开云集团由 Francois Pinault 于 1962 年创立。1999年，其前身 PPR集团收购了意大利奢侈品公司 Gucci 42%的股份（后全面控股），正式进入奢侈品行业，并陆续收购了包括 YSL（1999）、Boucheron（1999）、Bottega Veneta（2001）等一系列服饰、珠宝和皮具奢侈品牌。PPR 集团也于2013年6月更名为 Kering（开云）。
2022年，开云集团综合销售收入在报告基础上增长15%至203.51亿欧元（在可比基础上增长9%），净利润同比增长14%至37.18亿欧元。
2023年2月，开云建立专门的美妆部门 Kering Beauté，邀请雅诗兰黛集团前高管 Raffaella Cornaggia 担任首席执行官，着力拓展集团旗下品牌 Bottega Veneta、Balenciaga、Alexander McQueen、Pomellato 和 Qeelin 的美妆业务。Creed 是该部门成立后第一笔重大收购交易。
——标的：
由 James Henry Creed 创立于1760年的伦敦，Creed 最初是一家为欧洲皇室服务的裁缝店。此后，家族传人 Olivier Creed 推出了首款同名传统古龙水，专为男士剃须后使用。如今Creed 的产品在全球奢华香水排名中一直位居前列。
截至2023年3月底，Creed 的销售额超过2.5亿欧元，EBITDA 约为1.5亿欧元，营业利润率超过50%。
——后续
2023年8月，Creed 首席执行官 Sarah Rotheram 疫情后首次到访中国，《华丽志》对其进行了独家专访，她与我们强调了品牌对门店的重视，也分享了品牌未来在中国的门店拓展规划。据《华丽志》统计，进入中国不到两年的时间，Creed 已开出13家店，2022年6月到2023年6月，Creed 在中国市场共开设5家门店，是最为活跃的奢华香水品牌之一。
2023年11月，Creed 最新门店入驻伦敦热点地标 Covent Garden科文特花园，这是继 Mayfair和 Regent Street摄政街后第三家门店。门店面积365平方英尺（约127平方米），门店内展示了迄今最为完整的产品系列，包括一些独家产品。
4. Kering 集团收购 Valentino 30%股份，强化头部奢侈品牌组合
——交易
2023年7月，法国奢侈品巨头 Kering（开云集团）宣布，已就收购意大利奢侈品牌 Valentino（华伦天奴）30%的股份，与卡塔尔王室投资机构 Mayhoola For Investments 达成协议，交易的现金收购价为17亿欧元。该交易于2023年11月完成。
——细节
——标的
由 Valentino Garavani 于1960年在罗马创立，Valentino 发展至今已成为国际公认的知名意大利奢侈品牌。作为一家拥有深厚传统的高级时装屋，Valentino 产品植根于高级定制时装，并拥有一系列标志性作品，目前，品牌已开发出了极具吸引力的成衣、皮具和配饰产品，吸引了世界各地的忠实顾客和名人。
目前，Valentino 已在超过25个国家开设了 211家直营店，2022年的收入达到14亿欧元，EBITDA 达到3.5亿欧元。
——后续
2023年11月，Valentino 宣布将扩建其内部的高定学院 Bottega dell’arte，在位于罗马的原建筑群内升级至更大的空间，并增加了相关设备和工具。该学院于2015年在罗马成立，是一项为期10个月的手工艺人才培训计划，推出至今，Bottega dell’arte已经培养了35名学员，约20%的Valentino高级时装工作室员工是该学院的毕业生。
2023年7月，Valentino 为庆祝上海恒隆广场概念店焕新开幕，与意大利甜品店 COVA 合作，在 COVA 上海恒隆广场店推出联名下午茶；2023年9月，Valentino 与沉浸式戏剧《不眠之夜（Sleep No More）》亚洲唯一上海版合作，在上海麦金侬酒店呈现《BLACK TIE 黑领带》沉浸式演出。
5. Rolex 集团收购 Bucherer，解决后者的传承问题
——交易
2023年8月，劳力士（Rolex）集团宣布收购瑞士腕表珠宝零售商宝齐莱（Bucherer）。
——细节
——买方
由 Hans Wilsdorf 创办于1905年，劳力士如今是瑞士独立高端制表业的领军企业之一，年销售额超过102亿美元，每年生产100多万只手表。由于Hans Wilsdorf 和两任妻子都没有孩子，第一任妻子因病去世后，Hans Wilsdorf 于1945年创立了慈善基金会 Hans Wilsdorf Foundation，初衷是推进科学研究、教育和慈善事业。1960年 Hans Wilsdorf 去世之后，Hans Wilsdorf基金会一直掌握着Rolex集团100%的股权。
——标的
创办于1888年的宝齐莱如今是全球最大的珠宝腕表多品牌零售商之一，在全球拥有100多个销售点，分布在瑞士、美国、英国、德国、法国、丹麦和奥地利等国，其中53家经销劳力士品牌，48家经销劳力士旗下帝舵（Tudor）品牌，同时也是这两个品牌的官方售后服务中心，雇用的制表师均由宝齐莱自行培训。当劳力士于2022年12月宣布将开始官方认证其二手腕表时，宝齐莱是劳力士授权加入该计划的第一家零售商。
——后续
2023年11月，宝齐莱创始家族第三代继承人 Jörg G. Bucherer 去世，享年87岁。宝齐莱的父亲 Carl Eduard Bucherer 在1977年将这家拥有135年历史的家族企业传给了儿子。Jörg G. Bucherer 身后的遗产将并入 Hans Wilsdorf 基金会。
业内评论称，从某种意义上说，Jörg G. Bucherer 的逝世，加上宝齐莱家族企业的出售，标志着瑞士制表业一个时代的终结。
在交易宣布后，英国豪华手表零售商瑞士手表集团 Watches of Switzerland 应声下降，一日之内股价由6.94英镑/股下跌至5.49英镑/股，下跌幅度达21%。Watches of Switzerland是 Rolex 另一家经销商，被视为 Bucherer 最主要的竞争对手之一，此外，外界担忧 Rolex 将通过此次收购进军零售业。
6. Tapestry 集团收购 Capri，后疫情时代奢侈品行业最大一笔并购交易
——交易
2023年8月，美国轻奢集团 Tapestry 宣布，已经与 Capri Holdings 达成对后者整体收购的最终协议，交易预计将于2024年完成。
——细节：
——买方
美国轻奢品牌 Coach 于2015年收购美国奢侈鞋履品牌 Stuart Weitzman（斯图尔特·韦茨曼）；于2017年收购美国轻奢品牌 kate spade（凯特丝蓓），同年，集团变更名字为 Tapestry（意为“挂毯”）。
在截至2023年7月1日的2023财年，集团净销售额同比下降0.4%至66.6亿美元，剔除汇率影响后增长3%；净利润同比增长9%至9.36亿美元。
——标的
美国轻奢品牌 Michael Kors 于2017年收购英国奢侈鞋履品牌 Jimmy Choo，2018年收购意大利奢侈品品牌 Versace（范思哲），同年，集团变更名字为 Capri（意指：意大利旅游胜地卡普里岛）。
截至2023年4月1日的2023财年，集团总收入为56.19亿美元，几乎与去年持平，净利润同比下降24.8%至6.19亿美元。
——后续
2023年10月，英国网站 Betaville 援引一直跟进该收购案的消息人士，有一家欧洲公司可能正在评估对 Capri的竞购报价。Betaville 还透露，在 Tapestry 与 Capri 达成协议前，法拉利大股东Exor 集团背后的阿涅利家族和法国开云集团均与 Capri 接触过，但后续都没有传出更多进展。
在交易宣布后，双方陆续发布2023年第三季度财报，其中 Tapestry 净销售额按固定汇率计同比增长2%至15.1亿美元，略低于分析市平均预期的15.4亿美元；Capri 净销售额按固定汇率计同比下降10.1%至12.9亿美元。
7. Advent 基金收购 Zimmermann ，澳洲诞生首个10亿美元级别的时装品牌
——交易：
2023年8月，美国私募基金 Advent International（安宏资本）宣布，已就收购澳大利亚时装品牌 Zimmermann 的多数股权达成协议。
——细节：
——买方
Advent International 是全球规模最大、历史最悠久的私募股权投资公司之一，目前管理的基金总规模为950亿美元。始创于1984年，Advent 迄今已完成了遍布全球42个国家的410笔交易，投资总额高达750亿美元，涉及五大主要领域：科技、金融与商业服务，医疗保健，工业，零售/消费/休闲，其中在时尚领域比较知名的投资项目包括：加拿大运动时尚品牌 lululemon, 美国护发品牌 Olaplex, 德国美妆零售商 Douglas 等。
——标的
Zimmermann 由Nicky 和 Simone Zimmermann 姐妹成立于1991年，将泳装纳入整个成衣系列，打造出颜色鲜艳、融入大面积原创花卉印花等时尚元素的连体泳衣和比基尼，加之巧妙的剪裁手法和高品质的面料，不少泳装均可外搭衣服在日常穿着，“而不仅仅是为了游泳”。
品牌2022年销售额为4亿澳元（约合18.8亿元人民币），EBITDA 为1.05亿澳元（约合4.9亿元人民币）。
——后续：
2023年10月，Zimmermann 在巴黎东京宫发布2024年春季成衣系列；2023年12月，品牌巴黎第二家、法国第四家精品店在欧洲最豪华的大道之一Faubourg St Honoré 开幕，与 Hermès、Chanel、Saint Laurent、Lanvin 和 Burberry 等品牌并肩。巴黎是 Zimmermann 的欧洲总部所在地，第二个设计工作室也设在这里。
意大利私募基金 Style Capital 完成旗下第二支基金 Style Capital II 的募集（总额为2.8亿欧元），并对 Zimmermann 进行再投资。成立于2005年，Style Capital 曾率先投资了一系列知名时尚品牌，包括意大利奢侈鞋履品牌黄金鹅 Golden Goose、意大利时尚品牌 Twinset 等。
8. Raza Heritage Holdings 收购 Frette，中国资本继续布局国际高端品牌
——交易
2023年9月，意大利媒体《MF Fashion》报道，意大利奢侈家纺品牌 Frette 易主：私募股权投资基金 Change Capital Partners 将其持有的 Frette 100%股权出售给了 Raza Heritage Holdings（一家战略和私募股权投资者财团）。
——细节
——买方
Raza Heritage Holdings 是一家由安踏体育董事会主席丁世忠联合牵头的中国财团（与安踏集团无关），财团还包括中国香港女商人马美仪，她的父母是是香港著名奢华品牌时装店 JOYCE 的创始人马景华和马郭志清。
——标的
1860年，Frette 由 Jean Baptiste Edmond Frette, Alexandre Payre 和 Charles Chaboud 联合创办，曾为欧洲皇室、罗马教廷、顶级酒店和豪华邮轮等提供顶级床上布艺用品。如今 Frette 是多家五星级酒店的供应商，其中包括巴黎 Ritz 酒店、纽约 Plaza 酒店、香港半岛酒店和香港文华东方酒店等。
2021年，Frette 的营收达到1亿欧元，创历史新高，较2020年增长40%，海外市场占到了80%以上；2022年的营收达到1.28亿欧元，其中45%来自Frette 的直接面向消费者的渠道，15%来自批发，而B2B酒店收入则占40%。
——后续
在消息传出后，安踏集团表示：“这和上市公司安踏体育没有关联，公司不作评论”。2023年1月，安踏集团发布公告称：为使本集团管理架构与其战略方向匹配并完善集团企业管治，执行董事管理职能将进行调整，丁世忠先生将卸任首席执行官并留任董事会主席，继续在集团企业战略、人才建设、企业文化、经营监督等事项上发挥核心领导作用，并将直接管理集团内部审计与监察职能及收购合并事宜。
2023年12月，Frette 在曼哈顿麦迪逊大道806号开设全新旗舰店，称为“oasis of Italian elegance”。
9. 安踏集团收购 MAIA ACTIVE，借力创业公司布局女性运动赛道
——交易
2023年10月，中国运动巨头安踏集团（2020.HK）宣布收购中国设计师运动服品牌 MAIA ACTIVE。
——交易细节
——买方
安踏品牌始创于1991年，安踏体育用品有限公司（股份代号： 2020.HK）在2007年于香港交易所主板上市，是全球领先的体育用品公司。多年来，安踏体育主要从事设计、开发、制造和营销体育用品，向消费者提供专业的体育用品，类型包括运动鞋、服装及配饰。透过多元化的品牌组合，包括安踏、 FILA、DESCENTE 及 KOLON SPORT，以及组成投资者财团于二零一九年成功收购芬兰运动品牌集团 Amer Sports（亚玛芬）—— 拥有国际认可品牌包括 Salomon、Arc’ teryx、 Peak Performance、 Atomic和Wilson等。
2022年，安踏集团全年收入同比增长8.8%至536.5亿元人民币，净利润同比微跌1.7%至75.9亿元。从2015年破百亿后，安踏集团用七年时间实现了100亿到500亿的跨越，年复合增长率超过25%。
——标的
MAIA ACTIVE 由创始人欧逸柔与王佳音在2016年创立，欧逸柔毕业于纽约帕森斯设计学院，先后担任 J.CREW、Door-ri 设计师，Badgley Mischka 品牌中国区首席产品设计师，曾为前美国第一夫人 Michelle Obama 定制礼服，王佳音曾为品牌维密（Victoria‘s Secret）纽约总部首位亚裔买手，也是“小红书”早期核心成员。
MAIA ACTIVE 包括运动内衣、运动下装、运动上装、配件等，主产品价格带在300-600元，2023年5月发布儿童产品线，目前在北上广深等城市开出超过40家线下门店。
——后续
2023年10月，在安踏集团召开的全球投资者大会上，集团披露 MAIA ACTIVE 的定位为——中高端专业运动品牌。“定性”方面，MAIA ACTIVE 在专业运动属性上高于 FILA 品牌，而相较于 Amer Sports（亚玛芬）旗下品牌、DESCENTE 迪桑特品牌、KOLON SPORT可隆体育与安踏品牌更具休闲和时尚属性；“定价”方面，定位会高于大众专业运动品牌安踏，而低于其他品牌。
2023年12月底，欧逸柔在朋友圈发文宣布辞去创意总监一职，表示“即将在未来一个月卸任 MAIA ACTIVE 的实际工作，但会继续作为股东与创始人支持 MAIA ACTIVE”。此前12月初，MAIA ACTIVE 董事长变更为毕明伟，欧逸柔卸任董事长，成为董事兼总经理，王佳音卸任总经理。除此之外，新增董事丁思榕，其为安踏集团董事会主席丁世忠长兄丁世家之子，目前在可隆品牌担任总裁。
10. Coupang 集团收购 Farfetch，奢侈品电商领域出现重大转折
——交易
2023年12月，在纽交所上市的英国奢侈品电商平台 Farfetch（发发奇）正式被韩国零售巨头 Coupang 收购，交易金额为5亿美元。
——细节：
——买方
Coupang 由 Bom Kim 于2010年创立，总部位于韩国首都首尔，以打造类似“Groupon”的团购网站进入市场，目前覆盖母婴用品、食品、机票、化妆品等类别，并拥有独立配送队伍。2021年3月登陆纽交所，目前市值280亿美元左右。最大的机构股东为软银。
——标的：
2008年，葡萄牙人 José Neves 在英国创立 Farfetch，最初的定位是全球性奢侈品和精品时尚购物的线上交易平台，如今已成为奢侈品电商领域的重要力量。Farfetch 通过收购布局更多垂直电商和实体零售，包括球鞋交易平台 Stadium Goods、英国时尚买手店 Browns、参股美国奢侈品百货公司 Neiman Marcus，2022年8月曾与瑞士奢侈品历峰集团就收购YNAP达成协议。
2022年，Farfetch 收入创纪录，同比增长3%至23亿美元（以固定汇率计增长12%），税后利润同比下降77%至3.45万美元，调整后EBITDA亏损9870万美元。
——后续动作
交易完成后，Farfetch 将从纽交所摘牌，Farfetch 于2022年启动的 Yoox-Net-a-Porter 收购交易则就此终止。在传出 José Neves 计划将公司私有化退市时，历峰集团就发布公告称，集团对 Farfetch 不承担任何财务义务，且不打算向 Farfetch 提供贷款或投资。
在被 Coupang 收购时，Farfetch当日收盘价为0.64美元/股，市值为2.54亿美元左右，截至2024年1月3日，收盘价仅为0.03美元/股，市值仅为770万美元左右。在2018年9月上市时收盘市值超过80亿美元，在2021年2月股价曾达到历史高点，市值一度接近250亿美元。
此外，「华丽志投资研究专栏」分上下两篇（共8900字）对上述交易进行了独家解读（“投资研究会员”专供文章）：
｜图片来源：品牌官网
｜责任编辑：LeZhi
一路向北
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