四张图表透视李宁公司2023年业绩看点

3月20日早间，在香港上市的中国运动服饰巨头李宁公司（HK：02331）公布2023全年业绩：营收同比增长7.0%至275.98亿元人民币，归母净利润同比下跌21.6%至31.87亿元。此外，集团毛利率为48.4%，与去年基本持平，经营现金净流入上升19.8%至46.88亿元人民币。值得一提的是，国际营收同比增长16.6%至5.32亿元。

在财报中，集团表示战略并没有发生改变：依然聚焦“单品牌、多品类、多渠道”的战略核心，聚焦篮球、跑步、健身、羽毛球以及运动生活五大核心品类的专业运动。

2023年对李宁来说是充满挑战的一年，股价由年初的67.75港元/股下跌至20.90港元/股，下跌幅度近70%，近期则传出私有化传闻。（详情见《华丽志》报道：传：李宁或将公司私有化，已与多家头部私募基金接洽）

在业绩发布会上，李宁本人也对近期事件进行了回应：“股价的事情不是我的责任，是由市场决定的，作为公司管理层，更关心的是做好产品，让员工满意，做好经营让投资者满意，任何能给投资者提高回报的方案都会考虑，包括派息，目前45%的派息比例在同行中已不低。“

“面对不同竞争环境，对于投资者而言，任何可以提高投资者回报的方案，我就会考虑，不过目前没有什么计划，之后有了会向大家报告”。

截至3月20日收盘，集团股价为21.45港元/股，较昨日上涨5.67%，目前总市值554亿港元。

通过这份财报，我们可以观察到李宁集团在品牌、产品、渠道等层面正在悄然发生的一些改变。《华丽志》将透过四张图表呈现李宁的这些“改、 变”。

图表一：第四季度增长加速

从零售流水看，李宁集团在第三季度各渠道均有所下滑，但在第三季度均有所回升，线下零售（直营）渠道更是实现50%-60%的增长。

图表二：鞋类贡献最大，服装增长最快

2023年，鞋类营收同比下跌0.7%至133.89亿元，为集团贡献48.5%的营收（2022年：52.2%），服装营收同比增长15.9%至124.11亿元，占比由41.5%提高至45.0%。

图表三：多款爆款产品助力跑步零售流水上涨40%

财报显示，篮球、跑步、健身、羽毛球以及运动生活五大核心品类2023年全渠道零售流水均实现正增长，总额同比增长12%，其中跑步品类同比增长40%表现最佳，运动生活（包含中国李宁）则依然为集团贡献最大的零售流水，占比达35%。

2023年，集团打造了多款爆款跑鞋：超轻、赤兔、飞电三个产品系列全年销量累计突破900万双，同比增长62%；飞电3 Challenge年内累计销售突破130万双，成为碳板跑鞋中的现象级IP。

图表四：直营渠道营收占比重回25%以上

从渠道看，2023年直营营收同比增长29.6%，表现最佳（电子商务平台营收同比略增0.9%，批发营收同比略增0.6%）。直营渠道营收占比也达到26%，此前三年均低于25%，2022年则只有21%。

｜消息来源：官方财报

｜图片来源：李宁公司官网

｜责任编辑：LeZhi

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