爱马仕CFO最新讲话：未来增长将降至个位数；中国消费者购买行为没有根本性变化

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全球奢侈品行业正处于史上最动荡的时期之一，作为公认最具“韧性”的奢侈品巨头，爱马仕也无法置身事外。

在Hermès（爱马仕）刚刚举行的季度分析师会议上，集团首席财务官 Eric du Halgouët 就外界关心的关税、涨价以及中美两大市场的趋势变化做出重要回应。

在会议之前，爱马仕刚刚发布了2025年第一季度财报：在不确定的大环境下，营收同比增长9%达到41亿欧元（按固定汇率增长7%），依然显示了品牌强大的韧性和客户的高度忠诚。不过，尽管爱马仕实现稳健增长，但仍低于此前分析师们预期的9.8%，同样低于上一季度的18%的增长。在接下来的交易日（4月17日），集团股价下跌3.22%至2287欧元/股，总市值2469亿欧元，再次被 LVMH集团反超。（4月15日爱马仕史上首次在市值上超越了 LVMH集团）。

在会议上，Eric du Halgouët 正式宣布将在美国全线涨价，并宣布爱马仕未来的增长目标并非过去可能达到的“两位数增长”而是较为保守的“个位数增长”。

本文，《华丽志》将从外界关注的四个问题入手，详解爱马仕首席财务官 Eric du Halgouët 此次分享的关键内容：

美国市场全线产品将提价

中国消费者购买行为没有根本性变化

库存问题影响美国一季度销售

我们追求的不是两位数增长，而是个位数增长

爱马仕CFO最新讲话：未来增长将降至个位数；中国消费者购买行为没有根本性变化

美国市场全线产品将提价

近日，美国宣布对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”。

作为回应，Eric du Halgouët 在会议上宣布，从5月1日起，在美国市场对其所有产品线进行提价，以抵消这10%关税带来的额外成本。

至于提价幅度，Eric du Halgouët 表示，（具体涨价幅度）目前仍正在计算中，我们还没有最终确定。不过很快就会公布，因为提价将在不到两周后的5月1日生效。

Eric du Halgouët 进一步表示，此次实施的提价仅针对美国，在其他地区不会提价。此次提价也和年初已经实施的全球性常规价格调整不同（爱马仕年初曾提价6%）。

有分析师问到此次提价是否考虑到未来美国或将对欧盟加征的20%关税？Eric du Halgouët 强调称，此次提价的目的仅为抵消加征的10%关税。

这也意味着如果美国对欧盟进一步加征关税，爱马仕未来或将进一步提价。

爱马仕CFO最新讲话：未来增长将降至个位数；中国消费者购买行为没有根本性变化

中国消费者购买行为没有根本性变化

主要受到大中华区客流量下降的影响，第一季度亚太（不含日本）销售额同比增长1.2%（按固定汇率计），而在2024年第四季度大中华区增速曾一度回升至9%。

对于这种落差，Eric du Halgouët 回应称，与2024年第一季度相比，我们（在大中华区的）销售额（同比（基本持平，我们去年的春节销售非常好，因此比较基数很高。所以今年，我们再次能够达到与2024年同期相当的销售额，这在当前环境下本身就是一个不错的表现。事实上，我们没有看到亚太地区的趋势有任何变化。

就大中华区的不同市场，Eric du Halgouët 表示：

我们在中国台湾有非常活跃的增长，这得益于价值策略和非常忠诚的客户；

在中国澳门，情况有点复杂，中国内地游客减少了。

中国香港，趋势没有大的变化，同样的我们看到来自中国大陆的游客减少，以及来自深圳的竞争。现在有很多香港人去深圳消费。但香港仍然是一个重要的金融中心，所以我们预计趋势不会有变化。

对于中国大陆，也没有重大变化。我们在去年第二、三、四季度看到的趋势没有中断。虽然宏观经济层面，房地产和出口（受关税影响）面临挑战但在消费层面，中国政府实施了一系列我们认为是积极的政策。中国消费似乎即将好转。

Eric du Halgouët 补充称，我们没有看到中国消费者购买行为有任何变化。也没有观察到的所谓的仿制品对消费趋势产生的影响。

Eric du Halgouët 还谈及了价格和销量的细分，“我们在成熟市场，比如欧洲、日本和美国，不仅销售额实现稳健增长，即使排除了涨价，销量也在增长。这说明这些地区的增长是健康的，主要由忠诚的本地客户驱动，这在当前不确定的市场环境中尤其宝贵。”

“只有在中国，情况有点复杂，虽然整体销售额持平，但销量受到了高基数的影响，尤其是在丝绸、时尚配饰和腕表这些品类上。腕表去年的基数尤其高，去年不仅销售了标志性产品，还销售了很多高价值、高复杂度的腕表。”

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